Αναμένοντας την απόφαση του γερμανικού δικαστηρίου

Η ακρόαση στο γερμανικό συνταγματικό δικαστήριο σχετικά με τις κατηγορίες έναντι των πολιτικών της ΕΚΤ για την κρίση έχει τελειώσει. Την πρώτη ημέρα είδαμε τις λεκτικές «μάχες» μεταξύ του προέδρου της Bundesbank, Jens Weidmann και του μέλους του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Joerg Asmussen. Τη δεύτερη ημέρα η ακρόαση ήταν λίγο πιο καχύποπτη και λιγότερο πολιτική, αλλά πιθανώς πιο αποκαλυπτική σχετικά με το σκεπτικό του Δικαστηρίου.

Ο Peter Muller, δικαστής του συνταγματικού δικαστηρίου, ξεκίνησε επαναλαμβάνοντας τους αυστηρούς κανόνες του παιχνιδιού. «Ορίζεται σαφώς στο ότι ο ελέφαντας της νομισματικής πολιτικής δεν επιτρέπεται στο υαλοπωλείο, δηλαδή η νομισματική χρηματοδότηση του κράτους».

Ο Clemens Fuest, διευθυντής έρευνας στο Κέντρο Φορολόγησης των Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου της Οξφόρδης, σήκωσε τους ώμους του και απάντησε: «εάν το ΟΜΤ είναι δέσμευση της ΕΚΤ να αγοράζει κρατικά ομόλογα σε μη καθορισμό εύρος, τότε δεν ξέρω πώς να αποφευχθεί η επαφή με το υαλοπωλείο».

Ελαφρώς πιο άμεσος (όπως ίσως αναμενόταν), ο επικεφαλής του ινστιτούτου Ifo, Hans Werner Sinn, δήλωσε ότι η ΕΚΤ εμπλέκεται σε «περιφερειακή δημοσιονομική πολιτική» και ότι το πρόγραμμα ΟΜΤ της ΕΚΤ είναι βασικά «μια ελεύθερη ασφάλιση για τους επενδυτές, όταν ένα κράτος χρεοκοπεί».

Είναι ξεκάθαρο ότι το Δικαστήριο εξακολουθεί να ανησυχεί ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να υπερβεί την εντολή της. Ο πρόεδρος του δικαστηρίου, Andreas Vosskuhle τόνισε πως οι τρέχοντες όροι που συνοδεύουν το ΟΜΤ, το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ, είναι σε ένα «πολύ αφηρημένο επίπεδο» αλλά εάν εφαρμοστούν σωστά «μπορεί να αποτελέσουν ένα καλό μέσο δρόμο, της διάκρισης μεταξύ νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής».

Μια μάλλον διπλωματική κατασκευή αλλά το ζήτημα των όρων είναι βασικό εδώ, όπως έχουμε επισημάνει. Το θεμελιώδες πρόβλημα είναι ότι από τη στιγμή που δεν υπάρχει νομική τεκμηρίωση και το ΟΜΤ δεν έχει αξιοποιηθεί ποτέ, είναι πολύ δύσκολο για το δικαστήριο να κρίνει πόσο αυστηρά θα πρέπει να εφαρμοστούν οι όροι. Μπορούν να κάνουν μια αξιολογική κρίση σχετικά με το πόσο εμπιστεύονται τον ESM και τους πολιτικούς της ευρωζώνης για να εφαρμόσουν πλήρως τους όρους αλλά αυτό θα μπορούσε να βρεθεί πέρα από το πεδίο των δικαστικών αποφάσεων που επιτρέπεται να λάβει το Δικαστήριο.

Όπως επισημαίνει ο Markus Zydra της Sueddeutsche Zeitung, υπάρχει σημαντική ασάφεια γύρω από ένα εκ των βασικών σημείων: ότι το ΟΜΤ είναι πρακτικά περιορισμένο από τη στιγμή που μπορεί να αγοράσει μόνο βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Αυτό είναι αλήθεια, ιδιαίτερα δεδομένων των δηλώσεων του προέδρου της ΕΚΤ, Mario Draghi, αλλά και άλλων, ότι δεν υπάρχουν εκ των προτέρων όρια στο ΟΜΤ. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της DZ Bank, Stefan Bielmeier, το έθεσε ωραία λέγοντας «υπάρχει μια διπλή ρητορική της ΕΚΤ… που λένε στον καθένα ό,τι θέλουν να ακούσουν», ακριβώς όπως επισημάναμε.

Ένα θέμα που καλύφθηκε μετά από τη δεύτερη ημέρα ήταν ο σημαντικός χρόνος που δόθηκε σε αυτούς που επιχειρηματολογούσαν εναντίον της ΕΚΤ. Οι υποστηρικτές της ΕΚΤ φέρεται να δήλωσαν στην Handelsblatt ότι «αισθανόμαστε ότι παίζουμε εκτός έδρας», εξαιτίας του επιπέδου της στήριξης των αντιπάλων. Η εφημερίδα προχωράει ακόμη πιο πολύ και αμφισβητεί την ουδετερότητα των διαιτητών του δικαστηρίου, εξαιτίας των γνωστών επικριτών της ΕΚΤ που είχε καλέσει το Δικαστήριο για να παράσχουν στοιχεία στη διάρκεια της ακροαματικής διαδικασίας (π.χ. Hans-Werner Sinn, Kai Konrad, Harald Uhlid, Franz-Christoph Zeitler, Clemens Fuest).

Μένει να δούμε πώς θα αποφασίσει το Δικαστήριο. Είναι σαφές ότι έχουν κάποιες σοβαρές ανησυχίες σχετικά με τις τακτικές αλλά υπάρχουν δυσκολίες λόγω της υποθετικής φύσης της υπόθεσης – το ΟΜΤ παραμένει απροσδιόριστο και αναξιοποίητο, επομένως οποιεσδήποτε αξιώσεις εναντίον του στηρίζονται στο να μαντέψουν την εφαρμογή του. Τελικά, θα μπορούσε να είναι ένα ερώτημα του κατά πόσον λαμβάνουν υπόψη το λόγο της ΕΚΤ ή όχι. Η έγκριση των τακτικών αλλά με κάποιους επιπλέον περιορισμούς, παραμένει το πιο πιθανό αποτέλεσμα.

Η τελική απόφαση αναμένεται το Σεπτέμβριο αν και πολλοί που εμπλέκονται στην υπόθεση αναμένουν μια αναβολή μέχρι τις γερμανικές ομοσπονδιακές εκλογές στις 22 Σεπτεμβρίου. Εν τω μεταξύ, υπάρχουν ήδη αυτοί που ζητούν μια επανεξέταση στο Λουξεμβούργο.